Der Healthcare-Sektor bildet einen wichtigen und stetig wachsenden Wirtschaftsbereich. Viele Menschen sind tagtäglich auf die Produkte und Dienstleistungen der entsprechenden Firmen angewiesen. Eine zunehmende Weltbevölkerung und die steigende Lebenserwartung sind nur zwei Faktoren, die auch zukünftig für hohe Umsätze innerhalb der Branche sorgen.  


Neben dem steigenden quantitativen Bedarf treiben neue Innovationen das Wachstum weiter an. So sind beispielsweise Roboter nicht mehr aus modernen Operationssälen wegzudenken. Viele neue Healthcare-Trends verbessern nicht nur die Gesundheitsversorgung, sondern senken auch die Behandlungskosten. Dabei spielt die Digitalisierung eine zentrale Rolle, wozu beispielsweise elektronische Patientenakten, telemedizinische Sprechstunden oder auch künstliche intelligenz- und datenbasierte Behandlungsmethoden gehören.  


Etwa zehn Prozent des globalen Bruttosozialprodukts wird über das Gesundheitswesen ohne Medikamente erwirtschaftet. Neue Medizintechnik-Innovationen in den Bereichen Diabetes, minimalinvasive Herzklappen-Therapie und Operationsrobotik führen bei den entsprechenden Unternehmen zu stark steigenden Gewinnen.


Wer nun in den Healthcare-Sektor investieren möchte, hat die Qual der Wahl. Eine Möglichkeit ist die auf Healthcare-Investments spezialisierte und in Küsnacht (Schweiz) ansässige Bellevue Asset Management.


Bellevue Asset Management ist ein erfolgreicher Healthcare-Spezialist


Das Unternehmen ist bereits seit seiner Gründung im Jahr 1993 auf den Gesundheitssektor sowie alternative und traditionelle Anlagestrategien spezialisiert, agiert unabhängig und verwaltete Ende Dezember 2022 ein Kundenvermögen von etwa 9,4 Milliarden Schweizer Franken.


Das Management denkt unternehmerisch, was auch an den hohen Managerbeteiligungen am eigenen Unternehmen erkennbar ist. Es handelt nach dem Motto: „We eat our own cookies“ (zu Deutsch: „Wir essen unsere eigenen Kekse“). Ähnlich wie Warren Buffett und viele erfolgreiche Familienunternehmen sitzt es so mit seinen Partnern und Investoren in einem Boot, was das Vertrauen stärkt und die Kundenbindung erhöht. Der Unternehmensfokus liegt auf Wachstum und Profitabilität, wozu eine gute Produktperformance und die Gewinnung neuer Kunden beitragen.    


Die Muttergesellschaft Bellevue Group notiert bereits seit 1999 an der Schweizer Börse und schüttet regelmäßig einen Teil der Gewinne aus. In diesem Jahr (2023) sind es 2,00 Schweizer Franken je Aktie, sodass die Dividendenrendite bei 5,4 Prozent liegt (Stand: 15.03.2023, Kurs: 36,90 Schweizer Franken). Die Asset-Management-Gesellschaft verfügt mit 72,3 Prozent Eigenkapital über eine solide Bilanz und erzielte 2022 eine hohe Nettogewinnmarge von 25,4 Prozent.


In einem Marktkommentar vom 25. Januar 2023 nennt Dr. Cyrill Zimmermann (Leiter der Healthcare Funds & Mandate und Mitglied der Bellevue Asset Management-Geschäftsleitung) fünf aktuelle Healthcare-Entwicklungen, die in diesem Jahr bedeutsam sind.


Wichtige Healthcare-Trends im Jahr 2023


1) Die Entwicklung neuer Medikamente, die defekte Gene reparieren oder die Genaktivität modulieren, schreitet weiter voran. „Damit steigt die Zuversicht, dass In-vivo-Gentherapien erfolgreich sein können, wenn die Herangehensweise stimmt. Insbesondere das Gene Editing rückt für seltene genetische Krankheiten und Krebs zukünftig stärker in den Mittelpunkt“, so Dr. Cyrill Zimmermann.


Aber auch kleinmodulare Ansätze, die auf genetische Krankheitsauslöser abzielen, stehen durch die Auswertung sehr großer Datenmengen mittels künstlicher Intelligenz vor einem Durchbruch. Medikamente und Therapien gegen seltene Krankheiten, die in der Vergangenheit wenig Aufmerksamkeit erhielten, werden immer wahrscheinlicher. Dr. Cyrill Zimmermann nennt in diesem Zusammenhang hemmende siRNA- und Antisense-RNA-Therapien gegen Krankheiten wie ATTR-Amyloidose, Herz-Kreislauf-Erkrankungen und Hypertriglyceridämie (Lp(a)).


mRNA-Impfstoffe sind ein weiterer Bereich, der auch 2023 profitieren sollte. Während der COVID-19-Pandemie gelang Moderna und BioNTech – nach langer vorheriger Forschungsarbeit – mit ihnen der Durchbruch. Nun forschen beide Unternehmen bereits an neuen Impfstoff-Varianten gegen Infektionskrankheiten und zur individuellen Krebstherapie.


2) Einen zweiten Healthcare-Trend bildet die Neurologie. Zwar gilt die Alzheimer-Krankheit bisher weiterhin als nicht heilbar, doch im Januar 2023 erreichten das japanische Pharmaunternehmen Eisai und der amerikanische Biotech-Kooperationspartner Biogen für den gemeinsam entwickelten Antikörper Lecanemab in den USA eine bedeutende Marktzulassung. Zum ersten Mal kann so das Fortschreiten der Krankheit im Frühstadium deutlich verlangsamt werden. Für Donanemab von Eli Lilly rückt bei entsprechend positiven Studiendaten im weiteren Jahresverlauf ebenfalls eine Zulassung in greifbare Nähe.  


3) Eine dritte wichtige Entwicklung bleibt auch 2023 die Digitalisierung des Healthcare-Sektors. Sie verbessert nicht nur die Behandlungsmöglichkeiten, sondern trägt auch zu einer deutlichen Kostenreduktion im Gesundheitswesen bei. Somit sollten entsprechende Unternehmen langfristig weiter profitieren, auch wenn sie in den vergangenen zwei Jahren an der Börse abgestraft wurden.


Bellevue investiert – aufgrund des herausfordernden Wirtschaftsumfelds – derzeit vor allem in Digital-Health-Unternehmen, die bereits Gewinne erwirtschaften oder sich nah an der Schwelle zur Profitabilität befinden und eine hohe Qualität besitzen. Dr. Cyrill Zimmermann schätzt das Bewertungsniveau vieler gefallener Werte aktuell als attraktiv ein.   


4) Aber auch viele Pharmaunternehmen könnten nach Bellevue-Einschätzung 2023 profitieren. Sie verfügen meist über eine solide Bilanz, weisen eine hohe Profitabilität auf und sind oft angemessen bis moderat bewertet. Dr. Cyrill Zimmermann rechnet in diesem Jahr mit verstärkten M&A-Aktivitäten, weiteren Veräußerungen und neuen Mega-Blockbuster-Medikamenten.  


Bellevue geht zudem von einem weiteren Erfolg der Biosimilars aus, die von der Humira-Biosimilars-Einführung profitieren könnten. Für Pharmafirmen stellen sie eine Möglichkeit dar, die Erträge zu steigern. Gleichzeitig bedrohen die Nachahmerprodukte aber auch Umsätze mit bereits zugelassenen Biopharmazeutika.  


Dr. Cyrill Zimmermann beschreibt weiterhin, dass „neue Wirkmechanismen (MOA) nicht mehr nur bei sehr seltenen Krankheiten, sondern auch bei größeren Krankheiten (Gentherapien für Hämophilie/DMD, Zelltherapie bei Diabetes, RNAi bei Bluthochdruck und Alzheimer, mRNA-Impfstoffe bei Krebs) eine transformierende Wirkung haben werden.“


5) Die fünfte Opportunität sieht Bellevue in chinesischen Healthcare-Unternehmen. Da die amerikanische Wirtschaftsprüfungs-Aufsichtsbehörde Public Company Accounting Oversight Board erstmalig die Möglichkeit erhielt, „Wirtschaftsprüfungsgesellschaften mit Sitz auf dem chinesischen Festland und in Hongkong“ zu begutachten, ist das Risiko eines Delistings der chinesischen Aktien von den US-Börsen deutlich gesunken. Somit könnte das Anlegervertrauen zurückkehren.   


Bellevue Medtech & Services


Eine Möglichkeit, mit den Bellevue-Healthcare-Spezialisten von den neuen Trends und Entwicklungen zu profitieren, ist der Bellevue Medtech & Services (ISIN: LU0415391431).


Mit ihm können Anleger weltweit breit gestreut in Medizintechnik- und Gesundheitsdienstleistungs-Unternehmen ohne Medikamentenhersteller investieren. Sie wachsen meist stetig und partizipieren an verschiedenen Megatrends wie der steigenden Lebenserwartung, Veränderungen der Lebensweise und einer Zunahme chronischer Krankheiten, aber auch an der Digitalisierung des Gesundheitswesens. Der Fonds deckt unter anderem die Behandlungsbereiche Kardiologie, Chirurgie, Orthopädie, Diabetes, Augenheilkunde sowie Kranken- und Heimpflege ab. 


Seit Auflage im September 2009 hat der Bellevue Medtech & Services einen stetigen Kapitalzuwachs erwirtschaftet und sogar den DAX- und S&P500-Index in der Entwicklung übertroffen. Neben einer ausführlichen Fundamentalanalyse und sehr selektiven Titel-Auswahl berücksichtigt das Team um Fondsmanager Stefan Blum auch Umwelt-, soziale und Unternehmensführungsaspekte (ESG-Kriterien).


Wertentwicklung im Vergleich zur Peergroup (Aktienfonds Gesundheit/Pharma Welt, Fünf-Jahresrückblick)



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